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順絡電子(002138)

投資要點

(資料圖)

事件概述

公司發布2023年半年報，2023年上半年實現營業收入23.32億元，同比提升9.17%，歸母凈利潤2.56億元，同比下降12.83%，扣非歸母凈利潤2.33億元，同比下降11.64%，毛利率33.87%，同比下降1.08pct；

經測算，公司23Q2實現營業收入13.07億元，創公司歷史新高，同比增長15.88%，環比增長27.54%，歸母凈利潤1.75億元，同比增長34.11%，環比增長117.67%，毛利率35.2%，環比提升3.02pct，同比提升1.54pct。

23Q2營收創歷史新高，下半年預計持續向好

2023Q2公司營收首破13億達到13.07億元，創歷史新高，主要系消費及通訊市場逐步回暖，訂單增長較快，且公司布局的汽車電子、光伏等新能源市場戰略紅利逐步釋放未來空間廣闊，受產能利用率持續提升、人工效率提升等原因，23Q2毛利率達35.2%，環比提升3.02pct，同比提升1.54pct。

展望下半年，新能源汽車市場重點客戶滲透率持續提升，下半年業績有望超過上半年；光伏新能源重要客戶拓展順利超過預期，新產品驗證順利，市場下半年有望逐步恢復，為公司相關業務增長帶來充沛的增長動力；通訊消費市場重要頭部企業合作持續深入，公司和全球領先大客戶的新產品合作在持續深入，新產品銷售有望拉動總銷售額的提升。

持續開拓新業務，為成長注入新動能

1）汽車電子領域：公司多項產品已經被海內外眾多知名汽車電子企業和新能源汽車企業批量采購，大量新業務正在設計導入過程中，為公司產品在全球汽車電子市場的全面推廣打下了堅實基礎。2）光伏領域：深耕多年，目前已經取得了國內外行業標桿企業認可，大量新產品新業務正在向行業頭部大客戶導入中，目前部分產品批量出貨中。3）云計算、大數據及元宇宙業務：服務器拉動上游電子元器件需求，且對元器件的可靠性和高效性提出更高要求，增量市場廣闊；4）精細陶瓷業務：公司精細陶瓷產品與國內外多家知名企業的未來項目上保持著深度開發合作，技術水平領先；隨著可穿戴式電子終端、隨身醫療監護終端以及其他新興消費電子對精密陶瓷產品的強勁需求，精細陶瓷產品市場前景可期。

投資建議

我們預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為7.24/10.06/12.92億元，按照2023/7/27收盤價，PE為28/20/16倍，維持“買入”評級。

風險提示

新建產能不及預期，下游需求不及預期、未及時籌足項目建設資金風險、外圍環境波動風險。

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順絡電子：Q2營收創歷史新高，電感龍頭持續開拓新業務