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說起注冊制，很多投資者第一反應是股市擴容。融資功能是股票市場的首要功能，但從已經實施注冊制度的股票市場分析，自注冊制實施之后，股票上市數量明顯增加，但同期退市的股票數量也不少。有時候，部分成熟市場還出現了退市股票數量多于上市股票數量的現象，可見完善成熟的優勝劣汰機制是實施全面注冊制的重要前提條件。

核準制在A股市場已經實施超過20年的時間。在核準制實施初期，為企業的質量把關起到了重要的影響作用。但是，隨著時間的推移，核準制模式的弊端開始逐漸體現。

相對于核準制，注冊制是形式審查，未來企業上市門檻有望大幅下降，相關的流程有望得到簡化。對創業者來說，全面注冊制的實施屬于重要利好，未來可以利用資本市場平臺把企業做大做強，同時也為融資機構的退出創造出有利的條件。

從直接影響分析，在全面注冊制實施之際，最受益的是創業者以及私募或風投機構。除此以外，券商行業也是主要受益對象，未來券商行業的景氣度有望逐漸回升。但是，考慮到綜合實力等因素，未來市場資源可能更聚集到頭部券商身上，未來券商行業更傾向于專業能力比拼、服務能力的比拼。

在核準制模式下，往往會出現核準流程復雜、上市等待時間漫長等問題。與此同時，還需要考慮到權力尋租、暗箱操作等問題，每個環節都不能出問題，企業上市難度很大。

未來注冊制模式下，企業發行上市流程明顯簡化，有利于符合條件的企業上市，并非意味著所有企業可以任性上市，關鍵要看信披能力，完善成熟的信披能力很重要，同時更需要加強資本市場優勝劣汰機制。

美股市場實施注冊制，促進市場實現高度市場化的發展。在全面注冊制環境下，企業定價由市場決定，注冊制也是高度市場化的產物。

既然市場選擇注冊制度，并選擇市場化的發展方向，那么將會對股票市場的估值體系產生重要影響。未來的資本市場或更傾向于頭部公司或者流動性強的上市公司，對缺乏流動性、缺乏業績支撐的上市公司，可能會存在邊緣化的風險。

注冊制來了，對市場談不上利好利空，但隨著全面注冊制實施，意味著A股市場游戲規則已經發生了變化。

首先，從市場定位來看，主板市場定位突出大盤藍籌特色，科創板市場專注服務“硬科技”。

再者，注冊制會促使殼資源價值大幅下降，資金更聚焦優質資產和稀缺資產。

同時，注冊制會改變整個市場的估值體系，整個市場的投資邏輯會發生實質性的變化。

此外，未來資本市場以流動性優先，流動性活躍與否影響股票估值定價邏輯。大多數企業可能會陷入邊緣化局面。

注冊制可能會促使市場退市率大幅提升，投資者的投資難度更大，未來市場更突出機構化狀態，A股市場會加速步入機構化時代。

標簽：資本市場股票市場股票數量

全面注冊制實施，對股市是利好還是利空？